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百年信托 摸索前行

2018-6-28 17:16| 发布者: admin| 查看: 35| 评论: 0|来自: 智信网

摘要: 1913年,我国第一家信托机构——大连取引所信托株式会所设立。从彼时到现在,信托在中国刚好走过100年历程。从最初的投机证券和房地产,引发"信交风潮",到20世纪二三十年代做银行业务还是去银行化道路之争;从50 ...

1913年,我国第一家信托机构——大连取引所信托株式会所设立。从彼时到现在,信托在中国刚好走过100年历程。从最初的投机证券和房地产,引发"信交风潮",到20世纪二三十年代做银行业务还是去银行化道路之争;从50年代销声匿迹,到70、80年代风生水起;从90年代末到2002年间的强制性制度变迁,信托公司摸索前行,到2007年信托新政,再到2009—我国第一家信托机构——大连取引所信托株式会所设立。从彼时到现在,信托在中国刚好走过100年历程。从最初的投机证券和房地产,引发"信交风潮",到20世纪二三十年代做银行业务还是去银行化道路之争;从50年代销声匿迹,到70、80年代风生水起;从90年代末到2002年间的强制性制度变迁,信托公司摸索前行,到2007年信托新政,再到2009—的管理资产规模飙升、利润大增和影响力急速扩大,信托由蹒跚、到快跑、到跌跤、到重新上路、又到跌跌撞撞、小步慢跑、大步疾行,其间甘苦跌宕,业中老人应冷暖自知。100年就这样走过来了,信托,不易。

投机生,投机死

股票投机催生了信托公司。1920年下半年开始至1921年初,受到一战后出口停滞、进口下降、国内时局动荡等因素影响,充斥市面的大量游资急于寻找新的投资途径。与此同时,上海交易所林立,获利丰厚,游资为利益所吸引,纷纷投资于交易所。但不久之后,上海的银行和钱业察觉到交易所的投机成分,不办理以交易所股票抵押放款,使交易所的资金来源成为问题。

为获得新的资金来源,投机者创办信托公司,募集社会游资,然后以交易所股票向信托公司拆借资金。

在1921年成立的12家信托公司中,绝大多数志在投机而非信托。通常的做法是:交易商以股票为抵押,向信托公司获取资金,信托公司则将本公司股票在交易所中买卖。

随着交易所投机本质的逐渐暴露,政府监管部门和银钱界开始采取措施限制信托公司。加上上海市面银根收紧,交易所事业由盛转衰,股价暴跌。交易所的崩溃直接导致从事投机业务的信托公司严重亏损,纷纷停业或改组经营他业。这就是所谓的“信交风潮”。

至1921年3月份,上海原有的140余家交易所只剩下12家继续营业,而12家信托公司中也仅存中央和通易两家。“信交风潮”后,信托业的发展陷入了停滞。

当日之问犹今日之问

1920年代,马寅初、徐沧水、徐裕孙、朱义农等人纷纷通过演讲和文章的形式,介绍国外信托发展的经验,总结中国信托业的弊病,敦促政府出台相关法律。

学术界不断探讨中国信托业的发展方向,徐沧水认为,信托公司不应偏向银行业务,如果信托公司要经营银行业务,不如干脆称为银行,“又何必而曰信托公司?”

茅恩炳则提出相反观点,他总结了信托机构经营的十三类业务在中国的可行性,得出的结论是:信托公司“营业之范围虽广,而吾国信托公司可营之业则稀”,指出商业银行化的经营模式最适合当时的信托公司,这一观点在“信交风潮”后得到了金融界的广泛认同。

昔日之举犹胜今日

1932年1月,在程联的发动下,中国第一个信托同业组织“上海信托业同人叙餐会”成立。该组织为非正式团体,最大规模时有19家会员,工作内容包括发行刊物,举行公开演讲及刊登联合广告,研究信托法理,讨论实务,办理其他信托有关事项。叙餐会在信托制度法律研究、实务开展方面做出了一定的贡献,为日后的同业合作奠定了良好的基础。

1930年代,袁愈佺、程联、孔涤庵等人相继出版了有关信托学理的专著;张辑颜、杨荫溥、潘子豪等人在其金融学专著中专门加入了介绍信托的章节;复旦大学和沪江大学商学院开设了信托课程;中国第一本专门研究信托的学术期刊——《信托季刊》创刊。(未完待续)


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