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2014年度中国信托业发展评析

2018-6-28 17:16| 发布者: admin| 查看: 32| 评论: 0|来自: 周小明

摘要: 在经济下行和竞争加剧的双重挑战下,信托业结束了自2008年以来的高速增长阶段,步入了转型发展的阶段。信托行业共为受益人实现4506亿元的收益,相比因经济下行传导,信托行业个案信托项目风险事件虽然有所增加,但继 ...

在经济下行和竞争加剧的双重挑战下,信托业结束了自2008年以来的高速增长阶段,步入了转型发展的阶段。信托行业共为受益人实现4506亿元的收益,相比因经济下行传导,信托行业个案信托项目风险事件虽然有所增加,但继续保持了平稳运行,整体风险可控,守住了不发生区域性、系统性风险的底线。截至为28.25%,以后年度一直在20%~26%之间波动,过去融资信托一枝独秀的局面已经得到根本扭转,融资信托、投资信托和事务管理信托“三分天下”的格局得以形成。

此前信托业融资信托业务一枝独秀的发展模式,是由当时的市场需求结构决定的。一是主流融资市场(银行信贷市场和资本市场)因金融压抑而难以满足融资需求,高质量的私募融资需求巨大,由此催生了信托业私募融资信托为主导的业务模式;二是资本市场因长期低迷而难以满足投资者的收益风险偏好,由此催生了信托业融资信托业务以具有固定收益特征的非标准化债权资产为主要的配置模式。但是,自后,信托业融资信托业务模式所依赖的市场需求结构开始发生巨大的变化。一方面,主流融资市场的融资功能因金融压抑因素逐步消除而日益扩大,私募融资市场开始萎缩,信托业私募融资信托业务模式的市场发生动摇;另一方面,资本市场开始走出低迷局势而转向长期趋好,赚钱效应日益显现,加上高净值客户个性化资产配置的财富管理需求日益强烈,信托业固定收益特征的非标准融资信托业务已难以满足投资者多元化的理财需求,客观上要求信托业谋新、谋变。

度,信托业务功能“三分天下”的形成,正是信托业适应理财市场需求结构变化、主动谋求转型的结果。在降低融资信托业务的同时,加大了具有浮动收益特征的权益性产品的开发,现金流管理业务、私募基金合作业务、私募股权投资信托业务、基金化房地产信托业务、资产证券化业务以及受托境外理财业务等资产管理产品均有明显的发展;与此同时,以事务管理驱动的服务信托业务,比如土地信托、消费信托、年金信托、养老信托、公益信托等也均有显著发展。信托功能的多元化,对于信托业的转型发展具有重大意义。一是融资信托的大幅度下降,在微观上适应了私募融资市场萎缩的变化,在宏观上消除了长期笼罩在信托业头上的“影子银行”阴影;二是投资信托和事务管理信托的稳步提升,微观上适应了投资者的多元化资产管理需求和高净值客户的财富管理需求,宏观上预示了信托业转型发展的根本方向。

(三)信托投向的“五大领域”。

从信托财产的运用领域来讲,信托公司以其“多方式运用、跨市场配置”的灵活经营体制,总能根据政策和市场的变化,适时调整信托财产的配置领域。4季度末信托公司主要业务数据表明,13.04万亿元的资金信托主要投向工商企业、基础产业、金融机构、证券投资和房地产五大领域,但资金信托投向在上述领域的占比有较大程度的变化,市场化对信托资产配置领域变化的驱动非常明显。

1.工商企业。度,工商企业仍是资金信托的第一大配置领域,规模为3.13万亿元,占比为24.03%。但是,占比有明显的下降,相比末28.14%的占比,同比下降了4.11个百分点;相比3季度末25.82%的占比,环比下降了1.79个百分点。特别是在规模上3季度和4季度连续两个季度出现了负增长:2季度规模为3.22万亿元,3季度为3.15万亿元,4季度进一步减少为3.13万亿元。这主要是因为受经济下行影响,工商企业普遍经营困难,信托业对工商企业的资金运用开始偏向谨慎。

2.基础产业。度,基础产业仍是资金信托的第二大配置领域,规模为2.77万亿元,占比为21.24%。与工商企业相同,基础产业投向占比也呈下降趋势,规模也呈现负增长。相比末25.25%的占比,同比下降了4.01个百分点;相比3季度末的21.80%的占比,环比下降了0.56个百分点。期间,3季度末规模为2.66万亿元,相比2季度末的2.72万亿元规模,规模减少了0.06万亿元。资金信托对基础产业配置的减少,与基础产业过度投资、地方债务风险显现有密不可分的关系。可以预见,随着国务院出台的关于地方政府债务融资方式和存量债务管理方式调整政策的实施,信托业未来将进一步压缩对基础产业的配置,信托公司对政信合作业务也将更加审慎。

 3.金融机构。金融机构是资金信托的第三大配置领域。度,资金信托对金融机构的运用规模为2.27万亿元,占比17.39%。与资金信托对工商企业和基础产业配置减少趋势不同,资金信托对金融机构的配置则呈现上升趋势。相比末12.00%的占比,同比上升了5.39个百分点;相比3季度末15.73%的占比,环比提升了1.66个百分点。资金信托对金融机构运用的增加,主要源于信托业强化金融协同、金融业投资及其资产运用波动不大和回报稳定等市场因素。

4.证券投资。证券投资是资金信托的第四大配置领域。度,资金信托对证券市场的投资规模(按投向统计)为1.84万亿元,占比为14.18%,其中:债券投资占比8.86%,股票投资占比4.23%,基金投资占比1.09%。与投向金融机构相同,资金信托对证券投资的配置近年来一直呈现上升趋势。相比末10.35%的占比,同比增加3.83个百分点;相比3季度末的14.27%占比,环比基本持平。资金信托对证券投资占比的提升,主要缘于资本市场投资价值的显现以及投资多元化资产配置需求等市场因素。

5.房地产。房地产是资金信托的第五大配置领域。度,资金信托投向房地产领域的规模为1.31万亿元,占比为10.04%。与其他领域的配置不同,资金信托对房地产的配置近年来表现一直比较平稳。相比末10.03%的占比,小幅上升了0.01个百分点,基本持平;相比3季度末10.38%的占比,环比又小幅下降了0.34个百分点。资金信托对房地产配置的上述特点,与房地产市场的短期波动平稳、中长期风险暴露增加的特点有关。随着今年2季度开始暴露的房地产行业风险,预计资金信托投向房地产领域今后或将更为谨慎。

从信托资金投向看,度投向非实体经济部门的规模为4.11万亿元(包括金融机构及证券投资),占信托总规模的29.40%;投向实体经济部门的规模为9.87万亿元(包括工商企业、基础产业等),占信托总规模的70.60%。信托业依然是实体经济的坚定支持者。(作者:周小明 中国信托业协会专家理事 )


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