找回密码
 立即注册
搜索
最新p2p理财资讯 首页 知识普及 查看内容

中国信托业的激荡百年

2018-6-28 17:23| 发布者: admin| 查看: 82| 评论: 0|来自: 中国信托业发展报告

摘要: 20世纪初信托传入中国,至今已走过一百年的历程。中国信托业的发展带有深刻的时代烙印,与中国市场经济发展的历史紧密相连。在一个世纪的漫漫长路上,中国信托业在起步、发展、衰落、恢复、磕绊中前行,终于在本世纪 ...

20世纪初信托传入中国,至今已走过一百年的历程。中国信托业的发展带有深刻的时代烙印,与中国市场经济发展的历史紧密相连。在一个世纪的漫漫长路上,中国信托业在起步、发展、衰落、恢复、磕绊中前行,终于在本世纪全新的法律制度框架下加快了发展的步伐,成为规模仅次于银行业的第二大金融子行业。

民国时代繁荣一时(1914-1968)

19世纪90年代起,中国开始出现金融信托活动,外商在中国开始成立从事信托业务的公司。1913年日本人在东北发起设立的大连取引所信托株式会社被认为是在中国最早出现的专业信托机构。最早出现的华资信托机构是1914年在吉林滨江县成立的滨江农产信托交易所和滨江货币信托交易所。

1917年前后,近代信托学说开始传入中国,带来了中国信托业的零星出现。1917年,上海商业储蓄银行成立保管部,1921年,保管部改为信托部。1919年2月,聚兴诚银行上海分行成立信托部,

1921年,信托业在上海逐渐成为一个相对独立的行业。仅在8月至9月期间,上海共创立信托公司12家,资金总额高达8100万元,比已发展逾二十年的银行业总资本(5199万元)还要高出许多。

其中,大部分信托公司意在投机,通过与交易所联手,进行股票投机,即交易所以自身股票为抵押向信托公司套取资金,信托公司再将本公司股票在交易所买卖。另一种信托公司则由银钱界人士发起,以保留原有存款为目的。信托公司的大量创立引发了公众的狂热。

1921年8月,狂热趋向平缓。7月以后,上海则出现银根日渐紧张。11月中旬,银根紧张到了空前的程度,加上年关将近的原因,交易所资金空前紧张,市场开始大量抛售交易所股票,交易所股票股价大跌,上海出现“信交风潮”。

“信交风潮”发生后,除部分信托公司改组外,多数以停业告终。1922年2月,法领署颁布交易所取缔规则二十一条,交易所发生恐慌。到了1922年3月,140多家交易所仅存12家仍在营业,狂热时期创立的12家信托公司仅存中央和通易两家。

“信交风潮”过后,信托业留给公众的“投机”的不良印象,令其进入长达六年的低潮期。除1924年美资在上海设立普益信托公司和1925年华资在天津设立的诚孚信托公司外,六年间无其他新设信托公司。在此期间,信托公司的业务也未有突破。

1927年国民政府成立。至1937年抗日战争爆发前夕,源于经济复苏和发展民族工业,以及国民政府连续发债的需要,金融业进入了快速发展的阶段,中国信托业的行业规模和经营范围也都有了很大扩充。这一时期,全国新成立华资信托公司共16家,外资信托机构5家,设立信托部的银行79家。

由于工商实业不够发达,国内也未形成对个人财产进行信托安排的习惯,信托需求增长无几,信托业务发展缓慢,为求生存信托公司不得不偏向开展银行业务。但新的信托公司以及原已存在的中央和通易总体经营比较稳健,投资者重树信心。

国民政府为满足自身的需要,分别由上海市政府于1933年出资150万元成立上海市兴业信托和由中央银行于1935年拨资1000万元设立中央信托局。上海市兴业信托设市轮渡、信托部、地产部、保险部,并经营相关业务。中央信托局属于遵照国民政府训令特设经营信托机构,其定位为中央银行之附设机构,营业范围有储蓄、信托、保险、保管等。

1937年抗日战争爆发,国民政府移驻重庆,中央信托局及一些大银行的总部和信托部也由上海迁往重庆,重庆地区的信托业规模日益提升,上海的信托业中心的地位发生动摇。在上海出现了一批非法信托机构专营投机业务,合法的信托机构亦普遍经营投机业务。至此,信托制度仍然处于真空状态,抗战时期的信托业在畸形繁荣中行至抗战结束。

抗战胜利后国民政府还都南京,上海重新成为信托业的中心。在抗战胜利后至上海解放,中国信托业逐渐衰退,华商信托机构经营困难,数量骤减,官办信托机构虽发展迅速,但仍属畸形发展。上海解放后,中央信托局总局也随国民政府迁往台湾台北市。

新中国成立初期,政府根据旧中国信托机构性质的不同采取了不同的政策。对于国民党官僚资本控制的信托机构,坚决实行接管、没收和改组;对于民族资产阶级经营的信托机构,实行限制、利用和社会主义改造。

与此同时,政府开始在部分城市试办社会主义信托业。1949年11月,中国人民银行上海分行,在旧中国银行信托部和旧交通银行信托部的基础上组件了信托部。天津、北京、广州也开始试办信托机构。

但是,几年后,在中国实施高度集中的计划经济下,信托业失去生存条件,信托业逐渐消沉,1955年信托机构被停办。只有广州市在于1955年3月成立的专注吸收华侨资本的广东省华侨投资公司仍设有信托投资业务,但该公司后来也于1968年停业。

从20世纪初的萌芽,到1968年走到尽头,中国近代信托业的发展演进始终处于为求生存偏离信托主业的状态,由于行业地位不高,国人也没有形成成熟的信托观念,也没有建立一个完整的制度体系,最终几经起伏。

与改革开放相伴而生(1978-2000)

1978年12月,十一届三中全会在北京召开,全会将中国共产党的工作转移到社会主义现代化建设上来,开启了改革开放的序幕。

1979年1月17日,邓小平邀请五位老工商巨子荣毅仁、胡厥文、胡子昂、古耕虞、周叔弢会谈,就如何进一步落实原工商业者政策和改革开放中如何更好地发挥作用等问题交换意见。邓小平提到,希望荣毅仁多搞些对外开放,经济工作可以利用国际的资金和技术,具体形式可由荣毅仁自己考虑。

一个月后,荣毅仁向中央提出《建议设立国际投资信托公司的一些初步意见》。6月,国务院正式批准成立中国国际信托投资公司。1979年10月,改革开放后的第一家信托投资公司——中国国际信托投资公司成立,标志着中国当代信托业的正式恢复。

改革开放后恢复信托业的主要目的,并非基于信托财产转移和财产管理的本源功能引入,而是利用信托制度的信用功能,对传统的金融体制引入具有一定市场调节功能的因素。旨在在高度集中统一的计划经济体制下,通过培育和发展市场化的金融力量,引进外资,并在银行体系之外发展新的资金融资渠道。

1980年7月1日,国务院发布《关于推动经济联合的暂行规定》,提出“银行要试办各种信托业务,融通资金,推动联合”。9月9日,中国人民银行下达《关于积极开办信托业务的通知》。

在政策的鼓励下,信托机构在短期内迅速膨胀。全国各省、市、各银行等在全国经济发达地区随后都陆续试办信托业务,组建起了附属于银行、部委和地方政府的信托机构。截至1981年底,全国有241个市、县陆续开办信托业务。截至1982年底,全国各地恢复及新建的信托机构发展到620多家,其中绝大多数由银行兴办。

但是,当时全国并无发展信托业的社会财富,没有完善的产权保护制度,又无信托理念及文化传统,因此并不具备发展信托业的经济基础和客观条件。在政府政策鼓励下,在政府意图的贯彻下发展起来的信托机构,事实上成为经济改革、吸引外资、拓宽信贷资金渠道的一种特殊的政策工具,并得到快速发展。

迅速发展的信托机构很快出现了与银行业争资金、抢地盘的问题,同时信托机构又实际上开展与银行类似的信贷业务,尤其是地方政府控制下的地方信托业实际成为地方政府的融资平台。在1982-2000年间,信托机构一度发展过热,并对经济推波助澜的现象多次出现,最终引发国家对信托业的五次清理整顿。

1982年4月,国家对信托业进行第一次整顿,重点是行业清理,即清理非银行金融信托活动。1982年4月10日,国务院发出《关于整顿国内信托投资业务和加强更新改造资金管理的通知》,明确规定,“为了防止扩大基本建设规模,保证信贷收支的基本平衡,除国务院批准和国务院授权单位批准的信托投资公司以外,各地区、各部门都不得办理信托投资业务。已经办理的,由各省、市、自治区人民政府限期清理。所吸收的资金,从哪里转来的,仍转回哪里。

今后,信托投资业务(除财政拨付的少量技改贷款基金外),一律由人民银行或人民银行指定的专业银行办理。经批准举办的信托投资业务,其全部资金活动,都要统一纳入国家信贷计划和固定资产投资计划,进行综合平衡。各地不得采取转移银行存款的办法,在国家下达的投资计划指标之外,增加基建贷款,搞计划外基本建设。此项工作责成人民银行总行负责督促,并将清理情况报告国务院。”

1983年1月,中国人民银行召开全国工作会议,界定信托业务的范围为“委托、代理、租赁、咨询。”人民银行根据1983年9月17日《国务院关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》和六届人大二次会议关于继续搞活经济工作的通知,于1984年的6月、7月连续召开会议,肯定了信托业务对国内金融和经济发展的突出作用,并指出“凡是有利于引进外资,引进先进技术,有利于发展生产,搞活经济的各种信托业务都可以办理。”这些政策极大地鼓舞了信托业,信托业随之迅速迎来又一次的发展热潮。

但是,信托业的这次升温只是上次信贷业务大发展的重复,以致1984年底国内出现货币投放与信贷规模双失控,导致1985年中国人民银行提出对信托业进行第二次清理,重点是对金融信托进行业务清理,要求银行停止办理信托贷款和其他信托业务。

1986年1月,国务院颁发《中国人民共和国银行管理暂行条例》,规定了金融信托机构的设立和业务范围。4月,中国人民银行业颁布了《金融信托投资机构管理暂行规定》。信托业又迎来一次发展机遇。

1988年,国内企业数目剧增,物资供应紧张,“价格双轨制”的负面效应逐渐释放,为终结“价格双轨制”,中央决定搞“休克疗法”式的物价改革,即“价格闯关”,直接导致全国物价严重上涨,百姓疯抢商品。

信托业则迎来又一次发展高潮,至1988年9月,全国信托机构已达740余家,资产总额超过650亿元。但是,与国内紧张的局势相对应,信托业乱集资、乱拆借、乱贷款现象也越来越严重,干扰了正常的金融秩序。10月,中国人民银行根据国务院清理整顿公司的8号文精神,决定对信托业采取治理整顿,清理整顿各类信托公司。

信托业的第三次清理整顿由此开始,重点是业务清理和行业整顿。1989年9月,国务院下发《关于进一步清理整顿金融性公司的通知》,决定由中国人民银行负责统一组织、监督和验收。至1992年,信托机构的数量已锐减至390家左右。

1992年,邓小平南下视察并发表南巡讲话,国内掀起新一轮改革开放热潮。之后,国内兴起开发区、房地产、集资“三热”,信托机构的数量又开始增加,经营业日益不规范。一方面,信托公司大肆开展证券业务,另一方面高息揽存扰乱金融秩序,导致形成大量的不良资产,甚至出现严重的支付危机。

1993年开始,中央开始对信托业的第四次清理整顿,重点是解决银行业与信托业的分业经营问题。一是切断信托投资公司向银行拆借资金的渠道,二是严格限制信托投资公司的设立,并撤并、关闭、兼并了一百多家由商业银行独资或控股的信托投资公司。此次整顿之前,信托业违规经营造成资产规模急剧加大,短期内难以压缩,此次清理整顿过程因而持续时间较长。

第四次信托清理整顿之后,至1997年6月,全国信托投资公司减少至204家,账面资产4332亿元。但是,事实上许多信托投资公司在报表之外隐藏着严重的风险危机。1998年,随着中国人民银行关闭中国新技术创业信托投资公司、广东省国际信托投资公司及部分信托投资公司出现严重的支付危机而导致破产,信托业再一次到了非整顿不可的地步。

1999年2月,国务院下发《国务院办公厅转发中国人民银行整顿信托投资公司方案的通知》,标志着第五次清理整顿信托业的开始。该通知明确了此次清理整顿工作的目标为,“通过整顿,实现信托业与银行业、证券业严格的分业经营、分业管理,保留少量规模较大、管理严格、真正从事受托理财业务的信托投资公司,规范运作,健全监管,切实化解信托业金融风险,进一步完善金融服务体系。”

国家对信托业进行的第五次清理整顿是一次对信托业的根本性改革,意义深远。通过这次清理整顿,国家在制度层面上重新定位信托业,力图强制打破以往信托业发展的路径依赖,从根本上解决信托业无序经营,未能形成自己的独特功能和独特业务的问题。第五次清理整顿于2001年基本结束,最终只保留了60多家信托公司。

重新定位后快速崛起(2001-经过了八年的调研、论证、酝酿,随着时间的迁移信托业的外部环境已经发生重大变化,最终正式颁布的版本删去了草稿中的信托业规范部分。

《信托法》的颁布和实施,建立了我国信托制度的基石,为我国信托业回归信托业务提供了根本的制度保障,极大地促进了信托功能在我国的应用和发挥。

2001年1月10日,中国人民银行制定的《信托投资公司管理办法》正式颁布。2002年7月18日,《信托投资公司资金信托管理暂行办法》也正式施行。由《信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托管理暂行办法》组成的“一法两规”(此“两规”为旧两规)信托法律体系构成了中国信托业的制度基础,信托业从此走上法制化、规范化的发展轨道。

“一法两规”信托法律体系的构建是中国信托业进入现代化阶段的里程碑。中国的信托业第一次在权威的法律层面真正地构建信托制度,第一次对信托的定义、信托的功能、信托公司的职责、监管等从比较全面的角度进行规范。与以往的信托业相比,基本为一次“推倒重来”的过程,是一次旧的信托业体系与新的信托业体系的新老划断。

在新的法律体系中,信托投资公司是依照《中华人民共和国公司法》与《信托投资公司管理办法》设立的主要经营信托业务的金融机构,信托业务是指信托投资公司以收取报酬为目的,以受托人身份接受信托和处理信托事务的经营行为。

2001年5月18日,中国人民银行发布《关于信托投资公司重新登记工作有关问题的通知》。至2003年底,全国共有59家信托投资公司重新登记,领取了新的职业牌照。

“一法两规”亮相后,2002年7月18日上海爱建信托投资有限公司推出“外环隧道项目资金信托计划”,面世后一周内即被抢购一空。随后,信托公司的资金信托起步并逐步展开。至2002年底,全国信托投资公司约推出资金信托计划50个,融资金额为45.21亿元。

2003年,经过整顿获得重新登记的信托公司纷纷推出自己的信托产品。据统计,2003年全国共有约237个信托计划发行,融资额约235亿元,且2003年下半年的发行数量和融资额也都好于上半年。

限于监管机构对信托产品的营销宣传和异地销售的限制,信托投资公司试图借助银行的信誉、网点和客户去拓展信托市场,而银行同时可以此扩大中间业务获取利润,银信合作可实现信托投资公司和银行的双赢。2003年以后出现了银信合作平台,其建立和发展也得到了监管当局的鼓励和支持。

2004年末,在广泛听取意见的基础上,银监会制定并于2005年1月颁布了《信托投资公司信息披露管理暂行办法》,分阶段进行信托公司的信息披露工作。对信托公司强制性信息披露规定的实施,是强化信托投资公司市场约束的重大举措,有利于加快信托业的市场化进程,有利于推动信托投资公司内控建设、法人治理结构、约束激励机制的建立和完善,提高信托公司抵御风险的能力,有利于保护投资者的利益。

信托业在2001-2003年重新起步,并在2004年后进入持续发展轨道。2003-2006年,信托业信托业务有序开展,信托资产总额、利润总额不断增长。截至2006年底,全行业信托资产总额达到3428亿元(44家),利润总额达到50亿元(46家),信托业务收入占总收入的78.2%。信托公司的各项财务指标继续向好,2006年信托业的资本利润率、信托报酬率、人均利润分别为7.17%、1.11%和119.32万元,分别较上年增长112.1%、5.71%和147.1%。

2007年3月1日,《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》(“新两规”)正式施行。银监会出台《信托公司净资本管理办法》,并于1月发布了与之配套的《关于印发信托公司净资本计算标准有关事项的通知》,信托业建立起以净资本为核心的风险控制指标体系。与2001年颁布实施的《信托法》一起,信托业的“一法三规”法律体系正式形成,信托业也开始进入了规范、快速发展的新阶段。

始于2008年下半年的银信理财合作业务,带动了信托资产规模的爆发性增长。金融危机爆发后,为保增长推出的四万亿经济刺计划为信托业带来了大量的房地产信托、基础设施信托与工商企业信托业务,监管部门对银行信贷规模的持续管控,使得银行通过银信合作的方式实现资产出表的动机越来越强烈。

这激发了原有的银信理财合作业务的暴增,亦直接刺激了信托业规模的爆发式增长,而帮助银行实现突破存贷比、贷款额度限制,降低资本占用,获取更高收益而出现的通道业务,更是不断将信托资产规模不断推向新的高度。

与此同时,信托业也在积极提高主动管理能力。尤其是一些信托资产规模大、资产质量好、盈利能力强的信托公司,近年来不断加大业务创新力度。结构化信托产品、定向增发信托产品、TOT、QDII、另类信托、消费信托、土地信托等信托产品类型不断出现,家族信托服务产生,信托公司对与业务类型和服务方式的探索一直在进行之中。

在中国经济持续快速发展,居民投资理财需求日益高涨的背景下,信托业保持了高速发展。度,全行业信托资产规模突破十万亿大关,信托公司全行业经营收入总额832.60亿元,信托业务收入达到611.4亿元,全行业实现利润总额568.61亿元,实现人均利润305.65万元。度,全行业实现的净资产收益率为22.25%。

就已清算信托项目实现的平均年化综合信托报酬率和年化综合实际收益率而言,度分别0.71%和7.04%(以12月份清算信托项目为样本),相比上年的0.75%和6.33%,信托公司实现的平均年化综合报酬率同比降低了0.04个百分点,但受益人实现的年化综合实际收益率则提高了0.71个百分点。

但是,自资产管新政以来,中国出现了“大信托”或“泛资管”的行业格局,券商资产管理计划、基金子公司、保险资产管理计划等在新政的支持下进入资产管理市场。由于其可开展与信托同质化的业务,因此对信托业的发展形成巨大的挑战。随着国民经济增速趋缓,信托业由于具有亲周期的特性,其增速和发展态势也受到影响。

同时,鉴于信托业的发展情况和对信托业风险监控情况,为促进信托业回归本源业务,保持良性发展态势,监管部门近几年来颁布了一系列的规章和政策,敦促信托公司及时调整业务开展状态,不断增强风险抵御能力。经济环境、金融环境、经营环境和监管环境的不断变化,不可避免地影响着信托行业的发展方向,信托业面临风险递增和竞争加剧的局势。

在此背景下,信托业亟需转型,在继续开展既有私募投行业务的情况下,探索、创新资产管理业务和财富管理业务,在行业增速放缓、风险不断爆出的环境下实现平稳健康的增长。(来源:中国信托业发展报告)


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

相关分类