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不降反升 政信信托规模突破6500亿

2018-6-28 17:33| 发布者: admin| 查看: 30| 评论: 0|来自: 中国证券报

摘要: 根据中国信托业协会最新公布的数据,截至一季度末,政信合作信托规模余额为6548.14亿元,占全行业信托资产规模的7.5%,环比增长30.56%,同比增幅达160.85%。随着监管趋严,政信合作信托产品难现“政府担保”、“人大 ...

根据中国信托业协会最新公布的数据,截至一季度末,政信合作信托规模余额为6548.14亿元,占全行业信托资产规模的7.5%,环比增长30.56%,同比增幅达160.85%。

随着监管趋严,政信合作信托产品难现“政府担保”、“人大承诺还款”等字样,风控一般都是通过平台公司担保、土地抵押等方式实现。对于让投资者难以判断效果的各类风控措施,业内人士建议,如果购买政信信托产品,应关注项目融资方在信托产品期限内是否有收入来源以及较为稳定的现金流,项目所在当地政府的财政收入也要关注。

对于看似万无一失的土地抵押,业内人士提醒投资者,应该注意抵押土地的变现能力,因为土地出让是有计划和指标的,“只能慢慢卖,卖太多价格上不去。”一旦项目出现兑付问题,土地难以出让,很可能出现不能按时、按预定收益率兑付的情况。

政信信托规模不降反升

中国信托业协会公布的数据显示,截至一季度末,资金信托投向政府主导的基础产业余额达到2.1万亿元,其中直接的政信合作业务为6548.14亿元。

在平均预期收益率为9.36%。北京一家信托公司销售经理刘先生表示,与去年动辄超过10%的预期收益率相比,今年政信合作信托产品收益率有所下降,这使得最近产品没有去年卖得火爆。

此外,刘先生表示,政信合作项目建设周期普遍较长,而基建信托产品期限多在两年左右,“收益怎么来?只能借新还旧。”他认为,与之前相比,政信信托的风险与收益矛盾更加突出,因此更应该关注政信信托产品的风控措施,“风控就是项目出问题后防止出现兑付风险的屏障。”

多关注平台公司

随着四部委关于政府融资监管新规的出台,政信合作信托出现了一些变化:产品设计的重点从地方财政实力转向融资主体的还债能力。

除传统的土地抵押外,平台公司出台增信措施。徐经理介绍,一般做法是,平台公司相互为信托融资担保,或者是银监会发布的融资平台名单内的公司找一家不在名单内的子公司或者关联方作为借款人,自己来担保。日前发行的重庆荣昌兴荣国资应收账款收益权融资集合资金信托(第二期)中,就是由另一家平台——重庆棠城建设担保。

还有通过施工方来与信托进行融资的。具体做法是,信托买施工方的应收账款权,而应收账款是融资平台公司欠施工方的。“平台公司会把付款时间定得较晚,从而造出这种应收账款来,或者是工程还没完,平台就承诺无论工程进度如何,他按一定进度付款。”

徐先生建议,纷繁复杂的风控措施的效果投资者很难判断,如果购买政信信托产品,应关注项目融资方在期限内是否有收入来源、有比较稳定的现金流,“主要是看平台公司总资产、净资产、收入利润等指标。”同时,项目所在地政府的财政收入也值得关注。对于土地担保,徐先生表示,目前来看,土地数量不少,但应该注意变现能力问题,土地出让是有计划和指标的,“因此只能是慢慢卖,而且卖太多价格上不去。”但从全局来看,政信信托出现行业系统性风险不大可能,但不排除个别项目由于资金周转问题,出现兑付延后的情况。


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