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信托参与资产证券化并非“看上去很美”

2018-6-28 17:34| 发布者: admin| 查看: 58| 评论: 0|来自: 证券时报

摘要: 尽管信托“拐点论”的调子颇为流行,但有着多年行业经验的高成程却并不这么认为。他在接受证券时报记者专访时表示,短期内信托业的确出现了增速放缓的局面,但长期来看信托业仍有可待挖掘的巨大潜力。作为长安信托的 ...

尽管信托“拐点论”的调子颇为流行,但有着多年行业经验的高成程却并不这么认为。他在接受证券时报记者专访时表示,短期内信托业的确出现了增速放缓的局面,但长期来看信托业仍有可待挖掘的巨大潜力。

作为长安信托的掌门人,他早在1992年便加入了公司改制的前身——西安市国际信托投资公司,担任长安信托董事长的6年多时间里,他见证了信托资产规模从几千亿元到逼近13万亿元的辉煌变迁。此期间,长安信托管理的资产也从2008年的65亿元增长至底的2100多亿元。

高增速背后问题也在暴露,如何面对增速的下滑?如何在经济增速放缓后避免系统性风险?“我们的原则是保持业务品种相对均衡,各种业务都要熟悉,在某些领域保持相对专业。”高成程说。

高成程对于备受关注的房地产信托风险和颇受争议的创新业务更有心得。攻易守难,信托业如何在后十万亿时代严控风险、把握新机遇,已成为摆在每家信托公司面前的严酷问题。

拐点论言之过早

证券时报记者:很多人认为信托业已步入发展拐点,您对此似乎并不认同,原因是什么?

高成程:目前中国金融资产有150万亿元,类信托资产占比仅20%。当金融资产、社会财富积聚到一定程度后必须有专业的团队和机构来管理,信托公司就是这样的专业机构。信托业未来空间很大,但在短期可能会出现增速放缓的局面。

过去信托资产中占比较高的是融资类信托资产,这主要是受信贷规模以及利率并未市场化的影响。过去几年中国经济一直在高速发展,资金相对短缺,信托公司设计的各种产品刚好满足了资金需求,这也促进了信托业发展。

为何已有信托公司感受到了困境?随着中国经济增速放缓以及利率市场化的推进,社会对资金需求减弱,融资类信托受到影响较大。同时,增速放缓后的问题也逐渐暴露,发现问题后信托公司开始严控项目准入,严控以后自身增速肯定会放缓。

整体而言,今后信托业增速不可能一直维持高水平,但行业规模不会大幅度下降。短时间内收入增幅可能会低于规模增幅,有的公司因转型或创新使得业务拓展力度放缓,并导致收入下降。

证券时报记者:如何看待《中国信托业保障基金管理办法》的火速出台?该办法对于行业发展有怎样的意义?

高成程:目前信托业的资产管理规模位居金融业第二,设立保障基金对防范信托业系统性风险和处置单体机构风险是有利举措,关键时候能帮助个别信托公司渡过难关。

业内曾传由大型信托公司牵头的提法,但这会牵涉管理问题,由协会或银监会牵头,公信力更高,有利于更好地保护当事人的合法权益,对于稳定市场情绪也有一定作用。

我们已向银监会表态将积极参与和支持。我们也对基金管理和筹集提过建议,一方面要关注、防范和化解风险,同时也要促进行业发展,过于限制的措施出台可能会影响行业发展。比如,很多公司对于资金信托缴存保障金这一项颇有微词,因为资金信托目前在信托资产中占比最高,如果因为交保障金导致业务减少,会不利于行业发展,相关设计还有待斟酌。

房地产信托风控更审慎

证券时报记者:今年以来房地产市场发生了较大变化,看空者颇多,房地产信托在信托公司业务占比颇高,如何避免系统性风险?

高成程:房地产信托会有个别项目出现风险,但系统性和区域性风险不大。2009年至今,银监会实际并未放松对房地产信托的管控,一直在引导鼓励金融机构和专业的、有实力的房企合作,现在很多信托公司合作都会选择TOP100或者区域优势强的房企合作,我们多年也一直这样坚持。我的判断是,只要严格按照银监会的要求,一般不会出现大的风险。

今年以来,我们自身也在提高房地产项目准入,出台了相关管理办法,同时专门成立了房地产股权投资小组,下一步可能还有更加审慎的措施。目前我们只做一二线城市成熟地段的普通住宅,涉足三四线城市极少。

房地产股权投资者小组主要负责指导业务部门开展股权投资管理,制定相关制度、审核项目方案、投后管理的检查和督导等,这相当于加强了风控,公司同时也在探索未来房地产股权投资基金的发展。

关于如何避免系统性风险,我们的原则是保持业务品种相对均衡,各种业务都要熟悉,在某些领域保持相对专业。譬如,今年以来我们加大了对证券市场的投入,而房地产和基建的量相对减少。做业务一定要看大形势,要看国家导向,要顺势而行,加大创新,比如在土地流转、消费金融、医疗养老等都要有所储备。

提前布局创新业务

证券时报记者:资产证券化被很多公司视为转型方向,但该领域目前竞争众多,信托公司的收费甚至比通道业务更低,这会否成为一块“看上去很美”的业务?

高成程:这几年我们一直在加大这方面的投入力度和人员配备,我们从英美和国内大机构聘请了很多专业人员。今年6月,我们获得了特定目的信托受托机构的资格后,积极联络、参加了很多业务的投标和洽谈。

我多次提过资产证券化一定是信托业未来转型的方向之一。目前资产证券化产品在国内发行规模小,到今年估计只有两三千亿元,与国外相比发展潜力很大。资产证券化的基础资产包括银行信贷资产、政府和企业的应收账款、融资租赁、小贷等,中国适合做证券化的基础资产至少在六七十万亿元,国家在摸索和试点一段时间后很可能会逐步放开相关政策。

虽然信托公司初期仅扮演了通道角色,但前期的有效涉足将成为未来的有效铺垫。信托公司首先应培养相关能力,包括建立联络、资产池筛选、发行承销以及后期管理。

资产证券化业务并非看上去很美,而是本身就很美。这需要一个培育过程,量达到一定规模后必然带来理想收入,只要有国家政策的支持,未来前景一定是很美的。

当然,对于此类创新业务我们也采取了比较宽松的考核机制。创新业务必然有一个培育期,我们给大家比较宽松的考核机制,要求他们先进入角色,积极拓展业务。

未来仍有增资计划

证券时报记者:公司过去几年一直保持密集的增资步伐,5年增资4次,主要是基于哪些考虑?未来有否继续增资计划?

高成程:信托行业近年来发展比较快,目前我们公司管理的资产规模也在2600亿元左右。银监会在出台《信托公司净资本管理办法》,建立了以净资本为核心的风控指标体系,如果规模大了没有相应净资本支撑,业务发展就会受到限制。

因而,董事会和股东大会研究决定,为了保证公司的可持续发展,通过股东少分红或象征性分红来增资。通过增资扩股提高了公司风险抵御能力、资产管理规模和盈利能力,也表示了股东对公司未来发展和业务拓展的信心。未来我们还有进一步增资的打算,方式包括股东增资、引进战略投资者、首发上市(IPO)或发优先股等方式补充资本金,而信托公司IPO也只是暂时性的未放开。

在引入战略投资者方面,我们欢迎战投,前两年我们做了不少工作,主要考虑到双方的客户资源、业务互补和合作,大的思路是保持公司目前治理的稳定性。我认为治理是一个公司发展的关键,引入的战投肯定会希望有一定发言权,这就需要双方不断沟通。(来源:证券时报 作者:刘雁)


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