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方正证券:构建综合金融平台的战略突破

2018-6-29 09:51| 发布者: admin| 查看: 44| 评论: 0|来自: 证券时报网

摘要: 事件描述14日公司发布董事会公告,公司及其全资子公司方正和生将共同以现金28.55亿元(分别出资18.55和10亿元)向大股东方正集团收购其持有的方正东亚信托70.01%股权,对此分析师有以下几点点评:事件评论金融版图日益庞 ...

事件描述

14日公司发布董事会公告,公司及其全资子公司方正和生将共同以现金28.55亿元(分别出资18.55和10亿元)向大股东方正集团收购其持有的方正东亚信托70.01%股权,对此分析师有以下几点点评:

事件评论

金融版图日益庞大。2002-北大方正集团先后成立收购了方正租赁、方正证券、方正东亚信托、方正财务和方正人寿,金融版图日益庞大。

随着方正证券顺利上市,将高增长信托资产注入方正证券,是方正证券成为综合性金融平台的关键一步。

信托资产注入:混业经营的第一步。自成立以来,方正东亚信托规模与业绩增速呈现高速增长态势;方正东亚累计新增信托项目181个,规模626.51亿元,其中集合资金信托53个,规模153.77亿元;在信托规模成倍增长下,方正东亚业绩实现跨越式增长,实现营业收入7.54亿元,同比增长212.86%,净利润3.96亿元,同比增长355.17%。

新业务及投资收益率提升空间大。截止12月31日,公司两融余额19.55亿元,同比增长122%,两融份额2.18%,高于经纪业务市场份额;1-9月,公司自有资金的投资收益率仅为0.50%,居上市券商之末;分析师认为,随着指数的企稳和资金营运能力的提升,公司投资收益提升空间较大.

收购成本较低,集团有业绩承诺。根据公告盈利预测,方正东亚每股收益为0.40和0.56元,所对应的方正东亚市盈率分别为10.30和7.04倍,不仅低于目前上市信托公司水平,也低于山西证券 收购格林期货的收购对价;业绩承诺上,若股权变更后连续三年内任一年度实际盈利数低于盈利预测数,将由方正集团以税后现金方式向方正证券和方正和生补足差额。

投资策略与建议。分析师看好本次收购,主要原因有两点:一是信托资产注入以及投资收益率提升后公司业绩增长空间广阔;二是收购价格有优势且集团有业绩承诺。预计公司EPS分别为0.05元、0.18元,对应PE分别为83.92倍、25.91倍,给予公司“谨慎推荐”评级。


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