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陈赤:回眸信托业2015,心有梦想不觉寒

2018-6-29 09:52| 发布者: admin| 查看: 49| 评论: 0|来自: 中铁信托

摘要: 铜头铁尾,监管之弦未许放松开始逐渐转淡。前些年,房地产属于高利润行业,基本上是只要拿到地,就稳赚不赔。由于房地产开发商既能够承担较高的融资成本,又能够提供变现力强的抵押物——土地和房产,加上房地产项目 ...

铜头铁尾,监管之弦未许放松

开始逐渐转淡。

前些年,房地产属于高利润行业,基本上是只要拿到地,就稳赚不赔。由于房地产开发商既能够承担较高的融资成本,又能够提供变现力强的抵押物——土地和房产,加上房地产项目的开发周期一般不太长,大致为两三年,相关风险因素比较容易识别,这些原因加在一起,成就了房地产信托业务作为融资类信托的重要组成部分。

但是,由于对土地财政的依赖日益加深,地方政府作为土地的唯一供应方,有动力持续推高土地价格;另一方面,出于对控制房价的社会目标的考虑,中央政府持续运用限购等政策,显著抑制了大部分以投资为动机的购房需求,延迟了一部分以消费为目的的购房需求,这两方面因素叠加,造成房地产市场的萧条,库存积压严重,去库存速度缓慢,许多开发商的流动性出现严重问题。

基于控制风险的考虑,前几年收入较高的中小开发商的或三四线城市的房地产信托业务,目前信托公司已不愿更多涉足;而信用等级较高的少数大型房企,则成为信托公司彼此之间、信托公司与银行之间比拼价格的硝烟战场。房地产信托业务的收入日渐稀薄。

信托公司的另一个重要业务领域是政信合作业务。2008年国际金融危机爆发后,我国为应对危机造成的消极影响,容忍、默许甚至鼓励地方融资平台通过负债融资,加大公共基础设施建设的投资力度。信托公司抓住这一契机,为地方融资平台提供了资金支持,也为投资者找到了一个比较安全的资产运用领域。

但一些信托公司敏锐地抓住资本市场大发展的契机,坚定地进行业务转型,大力发展信托中级阶段的新的支柱业务——收费型资产管理类业务,由卖方业务转向买方业务。

对于信托公司来说,资产管理是前程远大的业务类别,其产品构架既有管理型也有结构化;管理方法包括外聘投资顾问、FOF(基金中的基金)、MOM(多管理人基金);资产标的包括二级市场的股票、基金和新三板股票,一级市场的定増,Pre-IPO的VC、PE;更高级的是参与上市公司并购。虽然经历了如过山车般的股市波动和证券监管政策巨幅调整和收紧,但信托公司并没有因此伤筋动骨;单位管理资产的收费率虽然不及融资业务,但风险较小且更易于管控,流动性更强。不仅获取了可观的收入,更重要的是曾一度远离资本市场的信托公司,重又与之亲近,为信托资产管理业务找到了一个跳舞的大平台,并且集聚了新的一批熟悉资本市场的业务人才。

随着从金融抑制走向金融自由,信托业的竞争力,必将由监管差别化优势转向金融功能优势,并最终转向信托制度优势。对于信托公司而言,一方面必须审时度势,明察这一变革的趋势;另一方面必须沉下心来,着眼于长远的未来,打造自己独特的专业能力,构建专属于自己的能力圈,使之能够对某些领域、某些行业拥有比其他任何人更深的理解和更准确的判断。

为了在管理资产规模15万亿时代有效突围,笑对取经路上的八十一难,市场触觉敏感、勇于创新的信托公司,正在苦练七十二变、玩转十八般兵器:兴业信托和建信信托的产业投资基金,杭州工商信托的房地产投资信托,四川信托和中建投信托的新三板信托,五矿信托和四川信托的证券投资信托,中融信托和平安信托的并购业务,交银信托和紫金信托的PPP信托,中诚信托和上海信托的资产证券化,外贸信托和中航信托的家族信托,华宝信托和兴业信托的国际业务,中建投信托和西藏信托的消费信托,中信信托和北京信托的土地流转信托和互联网金融,中铁信托和百瑞信托的博士后创新实践基地等等等等,不一而足。

这些充满活力的业务尝试,有的主动顺应了业已发生的变化,有的努力对接着业已出现的未来,恰如冬天里的一抹抹绿意,让人看到了春天的希望。这一批先知先觉的信托公司顺势而为,敢为天下先,为迎接信托中级阶段的到来,苦练内功,广聚资源,持之以恒,假以时日,一定会结出丰硕的果实。

心有梦想不觉寒。冬天来了,信托业的春天还会远吗?(来源:中铁信托(陈赤))


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